Банк России оценил сокращение экономики в первом квартале 2026 года в 0,5% и ожидает её роста на 0,9% во втором квартале. Ранее экономика замедлила рост до 1% в 2025 году, а по оценке Минэкономразвития в I квартале наблюдалось сокращение примерно на 0,3% — первое квартальное падение с начала 2023 года.
Основные факторы слабой динамики
Регулятор связывает более сильное замедление в январе–феврале с календарным фактором и длительной холодной погодой. В начале года было на 3 рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценкам ЦБ, могло вычесть до 0,5 процентного пункта из годовых темпов роста ВВП.
Банк отмечает гипотезу о повышенной чувствительности экономики к календарным эффектам: доля компаний с непрерывным производственным циклом сократилась, поэтому меньшее число рабочих дней сильнее сказалось на выпуске.
Аномально холодная погода также ударила по ряду отраслей. В частности, в строительстве весенние морозы и снегопады привели к простоям и замедлению активности после высокой загруженности в мягкую зиму прошлого года.
Краткосрочные колебания и прогноз на II квартал
По мнению ЦБ, внутриквартальные колебания были в значительной мере временными: слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте во многом отражают прекращение действия этих факторов, а не устойчивое улучшение экономической активности.
Во втором квартале календарный фактор должен сработать в обратную сторону — в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее. Кроме того, поддержку может оказать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений.
Вместе с тем сохраняется неопределённость по масштабам временного вывода производственных мощностей, что способно сдержать восстановление активности.
Инвестиции, инфляция и международные резервы
ЦБ ожидает небольшого восстановления инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики; в среднесрочной перспективе регулятор прогнозирует расширение инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе за счёт инфраструктурных проектов.
В прогнозе учитывается предположение, что смягчение санкционных ограничений для российской нефти будет носить краткосрочный характер и на среднесрочном горизонте внешние ограничения сохранятся.
Банк ожидает годовую инфляцию на уровне 5,9% во втором квартале 2026 года и её замедление к концу года до 4,5–5,5%.
При росте нефтяных цен регулятор заложил в сценарий увеличение золотовалютных резервов на примерно $5 млрд в 2026 году и менее значительные изменения резервов в последующие годы.
