Цикл снижения продолжается
Глава Центробанка на Альфа‑Саммите сообщила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, но определить её дальнейшую траекторию оказывается непростой задачей.
По её словам, внутри банка идут жаркие дискуссии и приходится принимать сложные решения; итоги обсуждений по ставке публикуются в виде кратких резюме.
Масштаб снижения и его смысл
Год назад ключевая ставка составляла около 21%, с тех пор её снизили примерно на 6,5 процентного пункта. Это может показаться небольшим изменением, но выбор траектории имеет значение для баланса между сдерживанием инфляции и поддержкой экономического роста.
Структурная трансформация экономики
Регулятору сейчас особенно трудно оценивать потенциал экономики из‑за глубоких изменений структуры спроса и предложения. Меняется и технология производства, и инфраструктура, поэтому прогнозировать, сколько можно произвести товаров и услуг на базе существующих мощностей, сложнее, чем раньше.
Часть производственных мощностей, ориентированных на прежнюю структуру спроса, становятся невостребованными. В качестве примера была названа часть газотранспортной инфраструктуры, ранее ориентированной на поставки в Европу, которая теперь требует отдельного анализа.
«Наши решения не автоматические… это достаточно сложный вызов»
Она также отметила, что 2025 год был непростым: экономика выходила из перегрева, когда спрос существенно превышал предложение, и это требовало аккуратных решений со стороны регулятора.
Кроме того, для принятия взвешенных решений крайне важны прозрачность и качество статистики: люди должны иметь возможность показывать достоверную картину в экономике.
