Нефтегазовые доходы бюджета в апреле оказались значительно ниже ожиданий

Минфин сообщил, что нефтегазовые доходы федерального бюджета в апреле составили 855,6 млрд руб. — всего на 21 млрд руб. выше базового уровня, заложенного при цене $59 за баррель.

По сравнению с аналогичным месяцем прошлого года поступления заметно снизились: годом ранее в апреле нефтегазовые доходы были на 230 млрд руб. (около 26,9% больше). За четыре месяца с начала года в бюджет от нефти и газа поступило 2,3 трлн руб., что на 38,3% меньше, чем годом ранее. На данный момент бюджет собрал лишь четверть от годового плана в 8,92 трлн руб.

Относительно марта поступления выросли примерно на 40%, однако дополнительные сверхдоходы оказались значительно ниже ожидавшихся: вместо прогнозных 200–250 млрд руб. в апреле заявлено лишь около 21 млрд руб. Ряд экономистов ожидал более крупных «премий» в нефтегазовых доходах.

Причины слабых поступлений

Ключевой фактор — значительные компенсации нефтяным компаниям по демпферу (разница между внутренними и внешними ценами). В апреле выплаты по демпферу составили около 207,5 млрд руб., тогда как в марте они были на уровне примерно 15 млрд руб. Кроме того, с 1 мая введено «ручное» регулирование цен на топливо.

Последствия для операций Минфина и курса

Практически отсутствие нефтегазовых сверхдоходов означает, что покупки валюты для формирования ФНБ, которые возобновляет Минфин, будут значительно меньшими, чем ожидалось. Минфин объявил о плане покупок на уровне около 110,3 млрд руб. (в среднем 5,8 млрд руб. в день), но после учёта ежедневных продаж Центробанка общий чистый объём дневных покупок составит около 1,2 млрд руб.

Ранее аналитики и участники рынка оценивали возможные операции выше — в сумме от нескольких сотен миллиардов в ближайший месяц; отдельные оценки дневных покупок доходили до двузначных миллиардов. Сокращение покупок укрепляет рубль, а более крепкая валюта уменьшает рублёвую выручку бюджета, поскольку нефтяные ставки рассчитываются в долларах.

По предварительным данным, за первый квартал дефицит бюджета составил около 4,6 трлн руб., что уже превысило годовой план дефицита в 3,8 трлн руб. — это связано с ростом расходов и недобором нефтегазовых доходов.

Что ожидать в мае

В мае налоги на нефть будут исчисляться исходя из средней цены около $94,9 за баррель. При текущем курсе рубля и прогнозируемых ценах на нефть эксперты рассчитывают на возможные дополнительные поступления в районе 400–500 млрд руб., если цена Urals приблизится к $100 за баррель.

Меньше покупки — крепче рубль.