ЦБ РФ предупреждает о росте рисков бюджетного дефицита в 2026 году

Банк России фиксирует рост рисков увеличения бюджетных расходов и структурного первичного дефицита в 2026 году, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве.

Меньше уверенности в дезинфляционном эффекте бюджета

По её словам, пока параметры бюджета на соответствующий период окончательно не определены и продолжаются обсуждения, но вероятность усиления структурного первичного дефицита возросла. В связи с этим регулятор сейчас значительно менее уверен в дезинфляционном влиянии бюджетной политики, чем это предполагалось в действующем законе о бюджете.

Связь бюджетных расходов и жёсткости денежно‑кредитной политики

Набиуллина подчеркнула, что чем больше будут бюджетные расходы и чем выше станет структурный первичный дефицит, тем более жёсткой может оказаться денежно‑кредитная политика. По её оценке, увеличение дефицита по сравнению с заложенными параметрами означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег, что сокращает пространство для частного кредитования, и это будет учитываться при дальнейших решениях по ставке.

Осторожное снижение ключевой ставки на фоне проинфляционных рисков

Совет директоров Банка России принял решение сохранить осторожный подход и снизил ключевую ставку лишь на 50 базисных пунктов, несмотря на замедление темпов роста экономики. Набиуллина пояснила, что рост проинфляционных рисков, в том числе связанных с геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке и бюджетной политикой, требует более сдержанных шагов в области монетарной политики.

Динамика дефицита федерального бюджета

По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета России почти на четверть превысил годовой прогноз и достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными факторами стали опережающий рост расходов и низкие нефтегазовые доходы.

В 2025 году дефицит федерального бюджета почти впятеро превысил первоначально запланированный уровень и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении, составив 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.