Снижение импорта нефти в Китае и его масштаб
В июне морской импорт сырой нефти в Китае упал до 5,96 млн баррелей в сутки — минимума более чем за десять лет по данным Kpler. Это значительно ниже среднего показателя 10,66 млн баррелей в сутки за три месяца до 28 февраля.
Краткосрочное перемирие в июне вселило надежду на возобновление работы Ормузского пролива, и объёмы нефти, прошедшие транзитом в этот период, вероятно, обеспечат азиатские НПЗ сырьём минимум до конца сентября. Однако перемирие быстро нарушилось — возобновились удары и атаки на суда, из‑за чего транзит танкеров через пролив может резко сократиться.
Бензин, дистилляты и керосин: откуда дефицит
Сжатие мирового рынка нефтепродуктов усугубилось решением России запретить экспорт дизельного топлива после повреждений ряда НПЗ украинскими беспилотниками. Россия — второй по величине мировой экспортер дизеля, и запрет пришёлся на сезон пикового спроса в Северном полушарии.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне сократился до 5,19 млн баррелей в сутки — это минимальный уровень с начала наблюдений Kpler в 2017 году и на 32% ниже среднего показателя 6,85 млн баррелей в сутки за три месяца до начала конфликта на Ближнем Востоке.
Экспорт лёгких и средних дистиллятов из Китая в апреле упал до примерно 350 тыс. баррелей в сутки, затем восстановился до 411 тыс. в мае и 423 тыс. в июне, но остаётся существенно ниже довоенного среднего в 719 тыс. баррелей в сутки.
Власти Китая в июле ослабили неофициальные ограничения, позволив как минимум одному частному НПЗ возобновить экспорт. По данным торговых источников, экспорт дизеля, авиакеросина и бензина в июле может вырасти до 3 млн метрических тонн (примерно 800 тыс. баррелей в сутки). Оценка Kpler пока составляет около 585 тыс. баррелей в сутки, но, возможно, будет пересмотрена вверх.
Будет ли этого достаточно?
Меры Пекина частично снимут давление на предложение, однако импорт нефтепродуктов в Азию, вероятно, останется ниже довоенных уровней. Это отражается и в котировках: сингапурский газойль торгуется около $137,72 за баррель, после падения до $109,35 23 июня цены снова растут.
Газойль сейчас дороже на 51% по сравнению с 27 февраля (тогда $91,42 за баррель). Для сравнения, фьючерсы на нефть Brent торгуются примерно на уровне $83,30 — рост около 14,9% с 27 февраля.
Новые угрозы танкерам, сокращение мировых запасов и возможность дальнейших перебоев в поставках означают, что цены на нефтепродукты, скорее всего, продолжат расти, даже если рынок закладывает шанс на урегулирование конфликта. Экспорт из Китая может дополнительно поддержать рост маржи переработчиков: даже полное восстановление импорта не снимет все риски, поскольку власти готовы задействовать запасы, ожидая снижения цен после нормализации судоходства.
